工商時報【品豐大中華投顧總經理連乾文】經濟事件分析：美第一季GDP成長率高達3.2％，高於預期的2.5％，但細加研究的確有其隱憂。經濟成長的重心來自投資成長由3.7％增至5.1％，主因是企業庫存提高投資的成長，其增幅上升達32.63％，第二季勢必要消化庫存，將會影響爾後的投資動能。消費僅成長1.2％不如去年第四季的2.5％，主因是耐久財消費衰退5.3％。淨出口貢獻度表現良好，由-0.08％成長至1.03％，主要是貿易戰進口大幅萎縮由成長2％轉為衰退3.7％，出口也有成長3.7％所致，出口增加主要貢獻來自於川普上任後不斷鼓吹的原油出口，而不是商品競爭力提升，因此美仍不會升息對股市有利。產業變動分析：這次財報公告目前看來雲端股表現最佳，中國業務比重高個股衝擊最大。亞馬遜1Q 7.09美元遠高原估4.7美元，雲端（AWS）市占率高達51.8％，但年成長率仍高達41％。微軟雲端市占率13.3％，雲端（Azure）營收年成長大增73％。FB、Twitter、蘋果的服務事業業績大好，顯見雲端、AI、大數據區塊鏈等創新產業正蓬勃成長中。晶片股如Intel、智霖、TI、高通等財報不佳，多少跟中國需求不佳有關，另外，如傳產龍頭股如3M、開拓重工、UPS等權值股財報差，也多歸咎於中國市場不佳所致。Intel及智霖的中國客戶去年因貿易戰先搶購資料中心晶片，但第四季及第一季晶片消化庫存速度比預期慢，智霖數據中心營收衰退7％，英特爾2019年營收因而調降2.88％。這次財報最大亮點是迪士尼，AT&T併入HBO後，掀起影音串流大戰，迪士尼與21世紀福斯也於3/20併購，新推《復仇者聯盟：終局之戰》估可達21.5億美元以上票房，助益迪士尼今年股價漲幅已達26％。這次財報也充分顯示同類股的競爭優劣勢，如易利信、Nokia同是5G設備廠商，但前者財報佳大漲，後者財報差大跌，顯示易利信在5G設備已取得商機優勢。盤勢分析及選股：過去10年蘋果創造市值由2,000億美元至1兆美元奇蹟，主因是獲利由57億美元增至560億美元。未來蘋果股價是否再創奇蹟影響佔台股35％的蘋概股，佔蘋果營收比重62％的iPhone在走下坡，蘋果的後續動能被質疑？目前蘋果的服務事業在創歷史新高，iPad雖走下坡但改款後iPad成長率達到6年來新高，2018年第四季僅911萬台，但2019年第一季達1,529萬台，Apple Watch估2019年3,300萬條（年成長40％），AirPods2019年估2,700萬套（年成長90％），也將推出mini LED的31.6吋Monitor、10-12吋的iPad及15-17吋的MacBook，加上iPhone比重降至53％，穿戴式裝置、智慧家庭與配件營收成長足以彌補iPhone衰退，因此蘋果獲利仍有年成長4％機會。加上股利及庫藏股是蘋果股價支撐屏障，蘋果今年股利調高5％，750億美元（過去平均350億美元）庫藏股，這10年內蘋果已砸下2,604億美元買回自家股票，這也蘋果股價維持高檔的主因；台股財報仍以IC設計、COF概念股、5G概念股等最佳，仍是浪頭上產業。
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